けのにおいをかぎつけて群がる投資ファンドを、別名「ハゲタカファンド」と呼ぶ。屍臭漂う東芝は、ハゲタカにとってはまたとない獲物だ。東芝の第三者割当増資に、世界で荒稼ぎするハゲタカの面々が集結した。

 東芝6000億円の巨額増資に踏み切り12月5日に第三者割当増資を了した。資調達を担った幹事は、投資銀行大手のゴールドマンサックスゴールドマンは、発行する式すべてを海外ファンド60社に割り当て、200億円弱の手数料を得る。日本の投資はまったく参加していない。1当たりの発行価格は26280銭となっている。

 東芝表した「第三者割当による新式の発行に関するお知らせ」は83ページに及ぶ。そこにはアクティビスト(物言う)を中心とした強面ファンドが名を連ねる。

 今回の増資で最大の3.2億(増資全体の14.0)を引き受けたのは、シンガポールエフィッシモ・キャピタル・マネジメント。126280銭で計算すると、出資額は840億円に上る。出資率は9.89から11.34に高まり、筆頭の地位を維持した。

 エフィッシモは旧村上ファンドの幹部だった高坂卓志氏ら3人が設立した資産運用会社。米国の基をはじめとする欧機関投資から運用を受託している。日産体、テーオーシー東京鋼、ハピネットジャパンディスプレイTASAKI、ユーシン鳥居品、日東紡績、近畿輛、第一生命ホールディングス大阪三井金属エンジニアリング川崎汽船、リコーヤマダ電機、セゾン情報システムズなどに投資してきた。

 現在、もっとも注を浴びているのは、エフィッシモが筆頭になった川崎汽船だ。2016年総会で村上英三社長取締役再任に反対。かろうじて可決される事態となり、会社側は胆を冷やした。それに懲りて、経営エフィッシモの高坂卓志代表と面談。17年の総会でエフィッシモは社長の再任に賛成した。

 エフィッシモは今年3月東芝式8.14を保有する大として登場。その後、9.89まで買い増した。さらに今回、第三者割当増資を引き受け、11.34を保有する、文字通りの大となった。

東芝に群がるハゲタカファンド

 ほかにも、投資の世界存在感を増している大物がそろった。

 3億、13.1出資したセガティ・キャピタル・マネジメントは、香港を拠点とする投資ファンド。15年のヘッジファンド運用成績ランキングブルーバーグ調)では、年率29.6の投資リターンを得ており、3位だった。

 1.7億、7.4出資したハンターパットンは、ハーバード大学が所有するファンド。寄付等を元に370億ドルの大学の基を運用し、ハーバード大学運営予算の35を生み出している。同大学米国教育業界でもっとも資があるといわれている。

 うるさファンドも顔をえる。

 1.27億、5.6出資したエリオット・マネジメントは、「米国でもっとも成功したヘッジファンド」といわれている。均して年間13.5リターンを達成している。

 エリオットはこれまで英資大手のBHPリトンに石油事業の分離を要韓国サムスン電子に30ウォン、3兆円近い特別配当の支払いをめた。塗料大手アクゾ・ノーベル会長解任をめたほか、アルミ大手アルニックのCEOを辞任に追い込んだ。

 日本では投資ファンドコールバーグ・クラビス・ロバーツ(KKR)がTOB開買い付け)を実施している日立電気の9近くを保有し、揺さぶりをかけた。おかげでKKRはTOB価格の引き上げと期間延長に追い込まれた。

 3900万、1.7出資した香港オアシス・マネジメントは、日本で売り出し中のアクティビストだ。任天堂に対しスマートフォン向けに「スーパーマリオ」などのソフトを供給するよう戦略転換をめ、京セラに保有するKDDIの売却と売却額の半分に当たる5000億円のへの還元を要した。

 アルプス電気によるアルパイン子会社計画では、式交換方式ではなく現での買収への切り替えや価格引き上げをめている。パナホーム子会社しようとしたパナソニックとの間でも対立した。11月には人材派遣大手のパソナグループに経営善提案書を突きつけ、「創業者の南部靖之グループ代表の存在がコーポレートガバナンスの欠如につながっている」と摘した。

 懐かしい名前も登場する。

 5350、2.3出資したサーベラス・キャピタル・マネジメントは、かつて西武ホールディングスHD)を買収したことで知られる。西武HDは再上場を果たし、サーベラスはしっかりと稼いだ。

 5300万、2.3出資したサードポイントは「モノ言う」として有名なダニエル・ローブ氏が率いるヘッジファンドだ。ソニー映画娯楽部門の分離をめ、ファナックに大幅なへの還元を要セブン&アイホールディングスイトーヨーカ堂独立させ、米国法人の分離上場をめたこともある。

 東芝の“なりふり構わない増資”で、普段は信託口など裏側に隠れている投資が表面にり出された。原子力事業を抱える東芝バックには経済産業省がついているので潰れる心配はなく、確実にかると踏んだのだろう。兜町を歩いていると、「東芝価は最低でも400円はするとの読みハゲタカ連中にはある」と伝わってくる。

 彼等にとって東芝の再建は二の次、三の次。的は、いかに高値で売り抜けるかだけだ。価上昇を狙って、採算性の低い事業の分離をめてくるのは必定だ。稼ぎ頭の東芝メモリの売却中止を要することもあり得る。

 ハゲタカファンドに食い散らされる東芝には、ペンペンも生えないことになる。
(文=編集部)

ラゾーナ川崎東芝ビル(「Wikipedia」より)