長期投資と短期投資は、どちらが優れているのでしょうか？ さまざまな意見があると思いますが、一般的には長期投資のほうが優れている、という考えが多いように感じます。しかし、一概にはそうとも言い切れないと、株式会社ソーシャルインベストメントの川合一啓氏はいいます。今回は、手数料と税金も考慮してそれぞれどの程度の利益が出るか、思考実験によって比較をしてみましょう。
長期で3倍になる銘柄で得られる利益
長期投資と短期投資の効果を比較するために、まずは長期で株価が3倍になる銘柄で得られる利益について、考えてみましょう。
株価1,000円のある銘柄を買い、長期間保持し続け、株価が3倍の3,000円になった時点で売る、という想定をしてみます。そして、売買時の手数料、税金は合計で25％かかるとします。この手数料と税金はあくまで想定上の数字ですが、源泉徴収ありの特定口座では売却益におよそ20％の税金が課税されますので、現実とあまり離れていない数字だといえるでしょう。
そしてこの想定の結果は、以下のとおりとなります。
購入株価：1,000円 売却株価：3,000円 手数料・税引き前利益：2,000円 手数料・税金：500円 手数料・税引き後利益：1,500円同一銘柄を同期間で13回売買して得られる利益
次に、同一銘柄を同期間中に13回売買して得られる利益について考えてみましょう。長期で株価が3倍になるとしても、そのあいだの株価は必ずしも一直線ではなく、上下しているものです。そして、そのあいだの安いときに買い、高いときに売れば、そのつど利益を得ることができます。
ここでは、買値から20％上がったら売り、そこから10％下がったら買い戻し、そこからまた20％上がったら売る……これを繰り返すとします。すると、13回目の売却時に、売却株価が3,022円となります。
そしてこの想定の結果は、以下のとおりとなります。
売買回数：1回目 購入株価：1,000円 売却株価：1,200円 手数料・税引き前利益：200円 手数料・税金：50円 手数料・税引き後利益：150円 売買回数：2回目 購入株価：1,080円 売却株価：1,296円 手数料・税引き前利益：216円 手数料・税金：54円 手数料・税引き後利益：162円 売買回数：3回目 購入株価：1,166円 売却株価：1,399円 手数料・税引き前利益：233円 手数料・税金：58円 手数料・税引き後利益：175円 売買回数：4回目 購入株価：1,259円 売却株価：1,511円 手数料・税引き前利益：252円 手数料・税金：63円 手数料・税引き後利益：189円 売買回数：5回目 購入株価：1,360円 売却株価：1,632円 手数料・税引き前利益：272円 手数料・税金：68円 手数料・税引き後利益：204円 売買回数：6回目 購入株価：1,469円 売却株価：1,763円 手数料・税引き前利益：294円 手数料・税金：74円 手数料・税引き後利益：220円 売買回数：7回目 購入株価：1,587円 売却株価：1,904円 手数料・税引き前利益：317円 手数料・税金：79円 手数料・税引き後利益：238円 売買回数：8回目 購入株価：1,714円 売却株価：2,057円 手数料・税引き前利益：343円 手数料・税金：86円 手数料・税引き後利益：257円 売買回数：9回目 購入株価：1,851円 売却株価：2,221円 手数料・税引き前利益：370円 手数料・税金：93円 手数料・税引き後利益：277円 売買回数：10回目 購入株価：1,999円 売却株価：2,399円 手数料・税引き前利益：400円 手数料・税金：100円 手数料・税引き後利益：300円 売買回数：11回目 購入株価：2,159円 売却株価：2,591円 手数料・税引き前利益：432円 手数料・税金：108円 手数料・税引き後利益：324円 売買回数：12回目 購入株価：2,332円 売却株価：2,798円 手数料・税引き前利益：466円 手数料・税金：117円 手数料・税引き後利益：349円 売買回数：13回目 購入株価：2,518円 売却株価：3,022円 手数料・税引き前利益：504円 手数料・税金：126円 手数料・税引き後利益：378円＊以上、小数点以下は四捨五入しています
全13回売買 手数料・税引き前利益合計：4,299円 手数料・税金合計：1,076円 手数料・税引き後利益合計：3,223円一概にどちらが優れているとはいえない
両者を比較しますと、株価がほぼ同じ3倍程度になったとしても、そのあいだに短期売買を繰り返したほうが利益がはるかに大きいということがわかります。
長期の1回売買 手数料・税引き前利益：2,000円 手数料・税金：500円 手数料・税引き後利益：1,500円 そのあいだの短期での13回売買の合計 手数料・税引き前利益合計：4,299円 手数料・税金合計：1,076円 手数料・税引き後利益合計：3,223円「結局は長期投資がうまくいく」という話もありますが、必ずしもそうだとはいえないことが、おわかりではないでしょうか。意外なほど差がつきました。
ただし、このように同一銘柄の売買を13回成功させるというのもまた仮定の話であり、現実にはそううまくいかないでしょう。また、売買のタイミングなど、思考実験の条件を変更すれば、まったく違う結果にもなることでしょう。
よって、唯一いえるのは、一概にどちらが優れているとはいえない、ということだけではないでしょうか。
思考実験によって判明
長期投資と短期投資について、手数料と税金も考慮してそれぞれどの程度の利益が出るか、思考実験によって比較をしてみました。
「結局は長期投資がうまくいく」という話もありますが、意外なほど差がついて短期投資の圧勝でした。ただし、それはあくまで思考実験であり、現実にはそううまくいかないでしょう。また、売買のタイミングなど、実験の条件を変更すれば、まったく違う結果にもなることでしょう。
よって、一概にどちらが優れているとはいえない、ということだけが唯一いえるのではないでしょうか。
川合 一啓
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